“債轉股”主題升溫，高負債率標的獲關注
來源:中國證券報
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作者:goldportcap
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發布時間: 2016-10-14
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10月10日國務院發布了市場化銀行債權轉股權的指導意見，受此消息影響，債轉股主題熱度顯著升溫，以海德股份為代表的AMC公司成為該主題的龍頭，連續漲停。昨日“債轉股”概念大漲7%，在題材熱點中一枝獨秀。值得注意的是，債轉股主題明顯擴容，高負債率股票開始獲得關注。以煤炭、鋼鐵為代表的盈利能力下滑，負債高企的企業，一旦遭遇債務違約等困境，無疑更需要“債轉股”這一工具。
“債轉股”熱度升溫
“債轉股”熱度升溫
近日國務院出臺了《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。文件具體明確了“三個鼓勵”類企業，即因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。同時也明確四類企業禁止債轉股。禁止失去生存發展前景、扭虧無望的“僵尸企業”債轉股；禁止有惡意逃廢債行為的嚴重失信企業債轉股；禁止有可能導致過剩產能擴張和增加庫存的企業債轉股；禁止債權債務復雜且不明晰的企業債轉股。
國家發改委新聞發言人趙辰昕表示，從模擬運行情況看，債轉股新政可以使企業資產負債率普遍下降10到20個百分點，大幅降低企業財務費用。
在此背景下，“債轉股”主題昨日“一枝獨秀”，成為市場最大的亮點。債轉股概念昨日上漲7%，漲幅在145個概念指數中位居首位。11只成分股均實現上漲，信達地產、海德股份、秦川機床、天津普林、中國一重和一拖股份6只股票漲停，陜國投A、浙江東方和長航鳳凰昨日漲幅超4%。
機構人士指出，“債轉股”政策推出不僅有助于緩解市場對銀行壞賬、對周期行業債務危機的擔憂，對A股構成宏觀層面利好，與之相關的主題投資價值凸顯。
高負債率標的惹關注
就近期涉及債轉股個案而言，中鋼集團、渤海鋼鐵、東北特鋼均為產能過剩的鋼鐵行業。事實上，2016年半年報數據顯示，鋼鐵行業平均資產負債率為67.73%，高居過剩行業之首。鋼鐵行業上市公司中，有16家公司2016年半年報的資產負債率高于行業均值。其中*ST八鋼、*ST韶鋼、西寧特鋼、重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、安陽鋼鐵、南鋼股份資產負債率均在80%以上。
以煤炭、鋼鐵為代表的盈利能力下滑，負債高企的企業，一旦遭遇債務違約等困境，無疑更需要“債轉股”這一工具。9月13日，銀監會主席尚福林曾表示，支持金融資產管理公司、地方資產管理公司對鋼鐵煤炭等領域骨干企業開展市場化債轉股。
煤炭、鋼鐵等行業產能無法出清是導致全行業性虧損的主要原因。煤炭和鋼鐵受到計劃經濟的不利影響較重，而且承擔了地方發展和就業的任務，在產能過剩時不但不能實現市場出清，反而越虧越補，形成了資金和資源的黑洞，供給側改革主要解決的是這部分過剩產能。債轉股對供給側改革有三個方面的協助作用：一，可以幫助企業降低財務成本；二，可以在全行業虧損時保護龍頭企業和優質資產，減小供給側改革帶來的負面影響；三，可以通過引入外部投資者改善企業的治理結構，幫助企業改造和轉型。
國家發改委新聞發言人趙辰昕表示，從模擬運行情況看，債轉股新政可以使企業資產負債率普遍下降10到20個百分點，大幅降低企業財務費用。
在此背景下，“債轉股”主題昨日“一枝獨秀”，成為市場最大的亮點。債轉股概念昨日上漲7%，漲幅在145個概念指數中位居首位。11只成分股均實現上漲，信達地產、海德股份、秦川機床、天津普林、中國一重和一拖股份6只股票漲停，陜國投A、浙江東方和長航鳳凰昨日漲幅超4%。
機構人士指出，“債轉股”政策推出不僅有助于緩解市場對銀行壞賬、對周期行業債務危機的擔憂，對A股構成宏觀層面利好，與之相關的主題投資價值凸顯。
高負債率標的惹關注
就近期涉及債轉股個案而言，中鋼集團、渤海鋼鐵、東北特鋼均為產能過剩的鋼鐵行業。事實上，2016年半年報數據顯示，鋼鐵行業平均資產負債率為67.73%，高居過剩行業之首。鋼鐵行業上市公司中，有16家公司2016年半年報的資產負債率高于行業均值。其中*ST八鋼、*ST韶鋼、西寧特鋼、重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、安陽鋼鐵、南鋼股份資產負債率均在80%以上。
以煤炭、鋼鐵為代表的盈利能力下滑，負債高企的企業，一旦遭遇債務違約等困境，無疑更需要“債轉股”這一工具。9月13日，銀監會主席尚福林曾表示，支持金融資產管理公司、地方資產管理公司對鋼鐵煤炭等領域骨干企業開展市場化債轉股。
煤炭、鋼鐵等行業產能無法出清是導致全行業性虧損的主要原因。煤炭和鋼鐵受到計劃經濟的不利影響較重，而且承擔了地方發展和就業的任務，在產能過剩時不但不能實現市場出清，反而越虧越補，形成了資金和資源的黑洞，供給側改革主要解決的是這部分過剩產能。債轉股對供給側改革有三個方面的協助作用：一，可以幫助企業降低財務成本；二，可以在全行業虧損時保護龍頭企業和優質資產，減小供給側改革帶來的負面影響；三，可以通過引入外部投資者改善企業的治理結構，幫助企業改造和轉型。
