江南春詳解分眾傳媒投資邏輯
來(lái)源:上海證券報(bào)
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作者:goldportcap
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發(fā)布時(shí)間: 2016-08-11
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分眾傳媒以3億元領(lǐng)投拿下英雄互娛旗下天津英雄體育管理有限公司(簡(jiǎn)稱“英雄體育”)8.242%股權(quán)，成為繼咕咚之后其在體育領(lǐng)域布下的第二子。在分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春看來(lái)，未來(lái)可能成為獨(dú)角獸的企業(yè)來(lái)自于文教體衛(wèi)、健康快樂(lè)、效率變革等模式，分眾的投資布局將圍繞這些展開。
市場(chǎng)低迷是投資良機(jī)
據(jù)了解，此次入股英雄體育的機(jī)構(gòu)除分眾傳媒外，中信國(guó)安、光大印紀(jì)傳媒、永桐基金跟投了共計(jì)3.4億元。這是移動(dòng)電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商英雄體育的首輪融資，雙方還約定將深度戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)，共同發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)體育。
此前的一個(gè)月，分眾傳媒宣布與方源資本成立體育基金，共同領(lǐng)投咕咚3000萬(wàn)美元，SIG(海納亞洲創(chuàng)投基金)、軟銀中國(guó)等B輪投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)跟投。
分眾傳媒連續(xù)的大手筆投資并非偶然之舉，而是在江南春的一手策劃之中。江南春在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)坦言，他從二季度開始研究投資機(jī)會(huì)，隨著投資標(biāo)的價(jià)格逐漸回歸理性，分眾的投資在近一兩個(gè)月密集展開。
一個(gè)佐證是，分眾傳媒7月25日發(fā)布公告稱，公司分別與清科投資、沸點(diǎn)資產(chǎn)、匯添富醫(yī)健及達(dá)晨投資設(shè)立四家投資基金，在保證主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，借鑒合作方的專業(yè)投資并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，為公司的資本運(yùn)作提供更有效的支持。
據(jù)了解，上述投資基金的最高募資額都是5億元，主要用于涉及互聯(lián)網(wǎng)、高科技、消費(fèi)升級(jí)或服務(wù)升級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)的非上市企業(yè)股權(quán)投資。
江南春告訴記者，分眾傳媒未來(lái)不排除通過(guò)組建各行各業(yè)的基金深入開發(fā)垂直領(lǐng)域的可能。“去年之所以沒有做這件事情，是因?yàn)檫€在等待，當(dāng)市場(chǎng)陷入低潮的時(shí)候反而是投資孵化的好時(shí)機(jī)。”
分眾傳媒2016年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利19.01億元，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)將超過(guò)44億元；營(yíng)業(yè)收入49.27億元，同比增長(zhǎng)22.41%，其中電梯電視媒體廣告客戶投放金額的上升以及院線廣告收入增加成為兩大主要原因。
公開資料顯示，分眾電梯媒體覆蓋120個(gè)城市，110萬(wàn)位版位，20萬(wàn)塊屏幕，日均到達(dá)5億人次城市主流人群，而這些人群貢獻(xiàn)70%至80%的都市消費(fèi)力。在江南春看來(lái)，分眾傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的根基還是比較扎實(shí)的，這為他營(yíng)造了生態(tài)投資的基石。
“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最大的后果就是導(dǎo)致信息過(guò)載。碎片的環(huán)境增多，使得單純的環(huán)境變少，反而推升了電梯媒體環(huán)境的價(jià)值的提升，得到了廣告主更高的認(rèn)同。在資訊碎片化粉塵化的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，分眾成了受益者。”江南春說(shuō)，反思十幾年間他自己如果做對(duì)了什么的話，那就是一招鮮，把電梯的環(huán)境把握到了手里。這種高頻覆蓋主流人群、低干擾的電梯環(huán)境保證了信息傳遞的有效性。
文教體衛(wèi)是布局方向
如今，以體育行業(yè)的連番投資為代表，分眾傳媒登陸A股后的投資術(shù)逐漸顯現(xiàn)。
江南春坦言，以滴滴、餓了么等新經(jīng)濟(jì)公司為代表，其之所以實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)，歸因于四大要素，即開發(fā)了新的品類、抓住了新的窗口、采用了飽和攻擊、從而代言了一個(gè)品類。
“在中國(guó)紛亂復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯，技術(shù)、商業(yè)模式已經(jīng)不能成為壁壘，只是為你創(chuàng)造一個(gè)時(shí)間窗口。”江南春說(shuō)：“那么，什么是壁壘？就是要在新開辟的時(shí)間窗口中采用飽和攻擊的方式代言一個(gè)品類，這就是樹立了壁壘。”
江南春把分眾的投資過(guò)程劃分成三個(gè)環(huán)節(jié)，即發(fā)現(xiàn)新模式、投資孵化新模式以及通過(guò)分眾的廣告平臺(tái)引爆新模式。其中，第三個(gè)環(huán)節(jié)就是“飽和攻擊”，也是江南春認(rèn)為分眾投資與其他傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者的不同之處，分眾將利用自己的廣告渠道幫助所投公司品牌化并快速擴(kuò)張。
這從分眾目前已披露的投資案例可見一斑。其在投資咕咚時(shí)表示，將依靠現(xiàn)有的廣告銷售網(wǎng)絡(luò)，提升咕咚的流量變現(xiàn)能力。而在投資英雄體育時(shí)，江南春透露，分眾也會(huì)將廣告主帶到英雄體育的賽事上。
據(jù)介紹，前述分眾新成立的四家投資基金將聚焦垂直領(lǐng)域的頭部公司。“在市場(chǎng)不好的時(shí)候，不要賭第二、第三，要賭就賭最大的公司。市場(chǎng)越是不景氣，針對(duì)頭部公司的力量越要密集。”江南春表示，他更崇尚生態(tài)投資方法。特別是文化體育這類需要發(fā)揮創(chuàng)始人熱情的產(chǎn)業(yè)，可以參股方式進(jìn)行，另外一些行業(yè)則更適合做大股東。
江南春強(qiáng)調(diào)，在投資之時(shí)，分眾并不考慮標(biāo)的的資本化路徑，反而尊重其多種可能性，海外上市、并入分眾體內(nèi)、國(guó)內(nèi)IPO都有可能。
“從投資方式來(lái)看，分眾會(huì)更注重從生態(tài)的角度去投資，而那些需要孵化的新經(jīng)濟(jì)模式則運(yùn)用投資基金的形式去運(yùn)作。”江南春表示，他自己擔(dān)任黑馬會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，從他接觸到的創(chuàng)業(yè)公司的案例和經(jīng)驗(yàn)分析，未來(lái)可能成為獨(dú)角獸的企業(yè)來(lái)自于文教體衛(wèi)、健康快樂(lè)、效率變革(例如用來(lái)提升交易效率的變革、二手車模式、企業(yè)級(jí)SaaS系統(tǒng))等模式。
值得一提的是，按照江南春透露的投資方向，下半年公司或?qū)⒃谟耙晩蕵?lè)領(lǐng)域展開布局。
市場(chǎng)低迷是投資良機(jī)
據(jù)了解，此次入股英雄體育的機(jī)構(gòu)除分眾傳媒外，中信國(guó)安、光大印紀(jì)傳媒、永桐基金跟投了共計(jì)3.4億元。這是移動(dòng)電競(jìng)賽事運(yùn)營(yíng)商英雄體育的首輪融資，雙方還約定將深度戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)，共同發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)體育。
此前的一個(gè)月，分眾傳媒宣布與方源資本成立體育基金，共同領(lǐng)投咕咚3000萬(wàn)美元，SIG(海納亞洲創(chuàng)投基金)、軟銀中國(guó)等B輪投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)跟投。
分眾傳媒連續(xù)的大手筆投資并非偶然之舉，而是在江南春的一手策劃之中。江南春在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)坦言，他從二季度開始研究投資機(jī)會(huì)，隨著投資標(biāo)的價(jià)格逐漸回歸理性，分眾的投資在近一兩個(gè)月密集展開。
一個(gè)佐證是，分眾傳媒7月25日發(fā)布公告稱，公司分別與清科投資、沸點(diǎn)資產(chǎn)、匯添富醫(yī)健及達(dá)晨投資設(shè)立四家投資基金，在保證主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，借鑒合作方的專業(yè)投資并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，為公司的資本運(yùn)作提供更有效的支持。
據(jù)了解，上述投資基金的最高募資額都是5億元，主要用于涉及互聯(lián)網(wǎng)、高科技、消費(fèi)升級(jí)或服務(wù)升級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)的非上市企業(yè)股權(quán)投資。
江南春告訴記者，分眾傳媒未來(lái)不排除通過(guò)組建各行各業(yè)的基金深入開發(fā)垂直領(lǐng)域的可能。“去年之所以沒有做這件事情，是因?yàn)檫€在等待，當(dāng)市場(chǎng)陷入低潮的時(shí)候反而是投資孵化的好時(shí)機(jī)。”
分眾傳媒2016年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利19.01億元，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)將超過(guò)44億元；營(yíng)業(yè)收入49.27億元，同比增長(zhǎng)22.41%，其中電梯電視媒體廣告客戶投放金額的上升以及院線廣告收入增加成為兩大主要原因。
公開資料顯示，分眾電梯媒體覆蓋120個(gè)城市，110萬(wàn)位版位，20萬(wàn)塊屏幕，日均到達(dá)5億人次城市主流人群，而這些人群貢獻(xiàn)70%至80%的都市消費(fèi)力。在江南春看來(lái)，分眾傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的根基還是比較扎實(shí)的，這為他營(yíng)造了生態(tài)投資的基石。
“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最大的后果就是導(dǎo)致信息過(guò)載。碎片的環(huán)境增多，使得單純的環(huán)境變少，反而推升了電梯媒體環(huán)境的價(jià)值的提升，得到了廣告主更高的認(rèn)同。在資訊碎片化粉塵化的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，分眾成了受益者。”江南春說(shuō)，反思十幾年間他自己如果做對(duì)了什么的話，那就是一招鮮，把電梯的環(huán)境把握到了手里。這種高頻覆蓋主流人群、低干擾的電梯環(huán)境保證了信息傳遞的有效性。
文教體衛(wèi)是布局方向
如今，以體育行業(yè)的連番投資為代表，分眾傳媒登陸A股后的投資術(shù)逐漸顯現(xiàn)。
江南春坦言，以滴滴、餓了么等新經(jīng)濟(jì)公司為代表，其之所以實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)，歸因于四大要素，即開發(fā)了新的品類、抓住了新的窗口、采用了飽和攻擊、從而代言了一個(gè)品類。
“在中國(guó)紛亂復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯，技術(shù)、商業(yè)模式已經(jīng)不能成為壁壘，只是為你創(chuàng)造一個(gè)時(shí)間窗口。”江南春說(shuō)：“那么，什么是壁壘？就是要在新開辟的時(shí)間窗口中采用飽和攻擊的方式代言一個(gè)品類，這就是樹立了壁壘。”
江南春把分眾的投資過(guò)程劃分成三個(gè)環(huán)節(jié)，即發(fā)現(xiàn)新模式、投資孵化新模式以及通過(guò)分眾的廣告平臺(tái)引爆新模式。其中，第三個(gè)環(huán)節(jié)就是“飽和攻擊”，也是江南春認(rèn)為分眾投資與其他傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者的不同之處，分眾將利用自己的廣告渠道幫助所投公司品牌化并快速擴(kuò)張。
這從分眾目前已披露的投資案例可見一斑。其在投資咕咚時(shí)表示，將依靠現(xiàn)有的廣告銷售網(wǎng)絡(luò)，提升咕咚的流量變現(xiàn)能力。而在投資英雄體育時(shí)，江南春透露，分眾也會(huì)將廣告主帶到英雄體育的賽事上。
據(jù)介紹，前述分眾新成立的四家投資基金將聚焦垂直領(lǐng)域的頭部公司。“在市場(chǎng)不好的時(shí)候，不要賭第二、第三，要賭就賭最大的公司。市場(chǎng)越是不景氣，針對(duì)頭部公司的力量越要密集。”江南春表示，他更崇尚生態(tài)投資方法。特別是文化體育這類需要發(fā)揮創(chuàng)始人熱情的產(chǎn)業(yè)，可以參股方式進(jìn)行，另外一些行業(yè)則更適合做大股東。
江南春強(qiáng)調(diào)，在投資之時(shí)，分眾并不考慮標(biāo)的的資本化路徑，反而尊重其多種可能性，海外上市、并入分眾體內(nèi)、國(guó)內(nèi)IPO都有可能。
“從投資方式來(lái)看，分眾會(huì)更注重從生態(tài)的角度去投資，而那些需要孵化的新經(jīng)濟(jì)模式則運(yùn)用投資基金的形式去運(yùn)作。”江南春表示，他自己擔(dān)任黑馬會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，從他接觸到的創(chuàng)業(yè)公司的案例和經(jīng)驗(yàn)分析，未來(lái)可能成為獨(dú)角獸的企業(yè)來(lái)自于文教體衛(wèi)、健康快樂(lè)、效率變革(例如用來(lái)提升交易效率的變革、二手車模式、企業(yè)級(jí)SaaS系統(tǒng))等模式。
值得一提的是，按照江南春透露的投資方向，下半年公司或?qū)⒃谟耙晩蕵?lè)領(lǐng)域展開布局。
