在零售市場低迷之際，作為一家近20年不關店的公司，大潤發(fā)屬于超商業(yè)界的堅挺者。
就在近期，有傳言稱，阿里巴巴有意洽購大潤發(fā)。
對此，潤泰集團總裁尹衍樑表示：“高鑫零售(06808.HK)旗下的大潤發(fā)姑娘要出嫁，追求者有3家！”洽談的不僅有阿里巴巴，還有騰訊和蘇寧，但是面對三大電商的“求婚”，究竟價格如何？最終花落誰家？一切都還沒有定論。
第一財經(jīng)記者采訪獲悉，由于高鑫零售中的歐尚與大潤發(fā)交叉持股，因此關于這部分股權(quán)如何處理是一大問題。而這一切也預示著阿里等電商正加速進行O2O新零售步伐。
諸多“追求者”
對于近期的洽購傳聞，阿里巴巴方面非常低調(diào)，其表示無法評論。
相對而言，大潤發(fā)方面稍明朗一些。尹衍樑表示，大潤發(fā)在2016年經(jīng)營業(yè)績超過預期，其實想與高鑫零售合作的不僅有阿里巴巴，還有騰訊和蘇寧。
受上述消息影響，高鑫零售今早高開2.7%，開盤后股價迅速拉升，盤中最高漲幅一度超8%，截止記者發(fā)稿時，最高報價8.88港元，創(chuàng)2014年以來新高，成交額3.40億港元。
有市場消息稱，阿里巴巴早在2014年即與大潤發(fā)談合作，但因當時先購買蘇寧的股權(quán)而延后了與大潤發(fā)的談判進程。尹衍樑直言，目前雙方正在努力商談中。
第一財經(jīng)記者從知情者處獲悉，其實這些年來，找大潤發(fā)洽談各種合作的商家非常多，有希望入股大潤發(fā)的，也有希望被大潤發(fā)收購的，但是大潤發(fā)對此一直十分謹慎。
公開資料顯示，大潤發(fā)是由潤泰集團投資創(chuàng)辦，2011年與歐尚公司共同組成高鑫零售公司，并于2011年7月在中國香港上市。高鑫零售目前旗下有大潤發(fā)超市、飛牛網(wǎng)以及歐尚品牌店，是近年來國內(nèi)少數(shù)傳統(tǒng)零售中大部分時間保持正增長的企業(yè)之一，而大潤發(fā)也是極少數(shù)維持高頻開店而不是關店的傳統(tǒng)零售之一。
復雜股權(quán)如何處理
知情者透露，在洽購談判中，有兩大難點，一是價格，二是大潤發(fā)與歐尚的交叉持股如何處理。
據(jù)凱度數(shù)據(jù)機構(gòu)檢測顯示，截至2016年12月，高鑫零售在中國零售市場的份額為7.8%，高于第二名華潤萬家的6.2%、第三名沃爾瑪?shù)?%、是第四名家樂福的兩倍多。截至2016年年底，大潤發(fā)在中國全年新開門店31家，門店總數(shù)達到365家。
“可見大潤發(fā)是目前零售業(yè)界難得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以估值不會低。盡管已經(jīng)接洽了一段時間，但是價格一直沒有辦法敲定。”知情者透露。
而最麻煩的問題可能是交叉持股。
根據(jù)高鑫零售招股書顯示，吉鑫共持有高鑫零售59.16%的股權(quán)，歐尚和潤泰集團還分別持有高鑫集團11.26%和18.91%的股份，余下10.67%為個人股東。此前有報道稱，雖然吉鑫公司的股權(quán)比例是歐尚占據(jù)51%，而潤泰占據(jù)49%，但在整個高鑫零售中，個人股東中那部分主要是潤泰高層持有，潤泰及潤泰高層持有大約占到高鑫零售60%股權(quán)，高鑫零售則100%持有大潤發(fā)和歐尚在中國大陸市場的資產(chǎn)。歐尚總體持股高鑫零售應該在40%左右。
“如此復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，尤其是還有歐尚的股份在，如果買家要收購，那么歐尚的股權(quán)如何退出或者如何做其他方式的處理，這些都是問題。而這也是讓買賣雙方的談判進行有所拉長的主要因素。”知情者指出。
市場原先臆測此合作案的架構(gòu)，包括服務項目異業(yè)聯(lián)盟之外，還有高鑫出售相當例股權(quán)及雙方交叉持股等。
對此，尹衍樑表示，這三種都有可能，甚至還有第四種換股的可能！因雙方的進展和變化都太快速，所以四種洽談方向同時進行；不管最后采取哪種模式，對于潤泰方面都是一大利多，當然最后也可能不合作。
新零售時代的各方訴求
究竟大潤發(fā)花落誰家，目前還沒有定論，又或許如尹衍樑所言，最終大潤發(fā)誰也不“嫁”！
但無論是何種結(jié)局，目前幾大電商都對大潤發(fā)有意，而大潤發(fā)方面也不排除合作的可能，那么就說明大家都有各自的利益訴求。
“從大潤發(fā)角度而言，我們看到這幾年其一直在發(fā)展飛牛網(wǎng)電商平臺，可見大潤發(fā)也是極力要推進在線業(yè)務進程，可惜實體零售業(yè)者做電商還是會有流量、產(chǎn)品、獲客、物流等方面的瓶頸，所以實體零售商做電商普遍會遭遇大量燒錢卻收效甚微的窘境。我們可以想象，大潤發(fā)應該希望借助阿里之類的大型電商獲得流量、技術、平臺和渠道等方面的支持。”資深零售業(yè)專家丁浩洲分析。
第一財經(jīng)記者了解到，阿里目前已經(jīng)迫不及待地大力拓展新零售O2O，包括此前阿里已經(jīng)與銀泰有資本、線上線下的各類合作，而銀泰系創(chuàng)始人沈國軍和阿里系創(chuàng)始人馬云也是走動頻繁。近期，阿里系入股三江購物后，更是使得三江購物一下子拉動了10多個漲停板。就在日前，去哪兒創(chuàng)始人團隊的莊辰超和張澤也“殺入”了零售業(yè)界。
“從阿里等電商平臺角度而言，他們必須滲透線下，只有擁有更多的實體資源，接近零售終端，才能更好地掌握供應鏈，甚至今后開拓供應鏈金融等商機。”丁浩洲進一步指出。
不過，要真正做好新零售業(yè)并非易事，此前還有不少零售業(yè)者進行線上線下合作，但在后臺整合與業(yè)務開展方面并不十分順利，甚至還一度被拖累了業(yè)績。比如，沃爾瑪整合1號店就并不太成功，所幸有京東接盤合作，讓雙方都各取所需。因此，大潤發(fā)與“追求者”是否可以“共結(jié)連理”，并且過上“幸福的日子”還未可知。
